42 ［本文摘要］：比特幣價格狂升，且飊升之勢持續，令不少人費解。本文從價 格形成的經濟學基本原理作分析起點—即價格由買賣雙方的邊際供需變化決 定。作者指出，比特幣包括其他數碼虛擬貨幣，其價值不必有「實物存在」的 支持，只要市場上有供應和需求，便有其價值存在的現實。 由於比特幣的供應量，理論上有限，當供應相對固定，但需求增加，則價格自 然會上升 ；加上參與比持幣買賣的「玩家」數目相對少，交易量不多，價格 便容易受到人為操控，使價格動輒出現大上大落局面。比特幣這種劇烈的波動 性，使比特幣難以發揮貨幣的交易、結算和儲存功能，更多像股票或商品的買 賣性質，交易和價格變化由供求決定。 比特幣（Bitcoin）於 2020 年 11 月 24 日升穿 1.9 萬美元大關，高見 19,087.75 美元， 由 2020 年初起，累計升幅達 1.6 倍。去到 2025 年中，價格已升穿 10 萬美元。比特幣 價格暴升，升勢令人目眩。有投資銀行高層曾經說，連他也弄不懂影響比特幣價格暴升 暴跌的因素。因此，仔細剖析比特幣這個虛擬加密貨幣的升跌機制，實在有助我們進一 步了解目前虛擬貨幣大行其道的時代新趨勢。 比特幣背後的技術支撑是區塊鏈（Blockchain）。比特幣所有的交易，都記錄在區 塊鏈上。區塊鏈可簡單理解為可複製、共用的帳本，在這種「分散式帳本技術」 （distributed ledger technology）下，帳本不需要儲存在中央的資料庫，每一個區塊 都會記錄前一區塊的證明號，形成鏈狀結構。在網絡上，每個參與者（節點）都擁有一 個完整的交易帳本副本，經過驗證確認後的數據不可篡改、不可偽造，具可追溯的透明 性，故毋須相互信任，交易雙方都可放心進行交易（去中心化），因而不僅可以有效記 錄如比特幣等加密貨幣交易，也可廣泛用於需要中間人作保、認證等經濟活動；更重要 一點是，比特幣的設計限制了最終供應量。 市場決定價格 實體與否屬次要 一般人對比特幣的認識，往往傾向將之以「實在貨幣」或實體商品的角度出發，所以難 免感到訝異，為何一個沒有實體的「虛擬貨幣」，價格居然能夠走俏，而且購買動機和 市場交易行為，能維持不墜？ 供求變化驅動 比特幣暴升暴跌 2 網絡新天地
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