52 香港近年少有銀行擠提事件，除了聯繫匯率發揮穩定港元的作用外，政府的存款保障制 度和金管局的監管，有力支持了存戶對銀行存款的信心。但在加密貨幣市場，沒有一個 「中心化」機構作出協調和統籌，一旦出現信心危機，加密貨幣被擠兌或價格暴跌之 勢，便一發不可收拾。 可以說，這是「去中心化」的一個壞處。諷刺的是，加密貨幣貸款平台 Celsius 流 動性資金嚴重不足，其中的一個原因，是 Celsius 把客戶存放的資產，用來投資了 LUNA，LUNA 價格暴跌，受牽連的 Celsius 也告遭殃，對客戶的負債亦無法償還，出現 資不抵債，最終需要清盤。 龐氏騙局手法屢試不爽 LUNA 和 Celsius 崩盤的因由，同現實世界企業或金融機構的倒閉原因雷同。LUNA 由 興而亡的過程，很像現實世界的「龐氏騙局」。「龐氏騙局 」屢次得以成功，是開始時給 予入局者「甜頭」，使其得到可觀利益/利潤。而發起騙局的人，再利用隨後入局者投入 的資金，作為給予之前入局者的投資回報，如此循環不息，直至「後無來者」，「龐氏騙 局」便兵敗如山倒，迅即遭到「破局」，當然，所有入局者的投資金錢也化為烏有，無 法取回；而 Celsius 似乎也是一個入局人。 筆者認為，LUNA 和 Celsius 的敗潰事件，在概念上，同加密貨幣是兩回事，同區塊鏈技 術更談不上有什麼關係。LUNA 和 Celsius 敗潰的成因，在現實傳統金融世界都出現過， 所以，在實體世界中會有種種的監管和法例對此作出監管。目前的問題是，當前加密貨 幣市場沒有一個有力的「中心化」組織作出協調、監管，使市場穩定運行的「有序性」 沒有得到足夠保障。 辨清區塊鏈優點和應用邊界 事件同區塊鏈技術也無關係。區塊鏈技術受到青睞，簡單來說，是可以有效解決信任問 題。但必須同時指出，是個別對象的信任問題。以銀行為例，如果你不完全信任這家銀 行，懷疑這家銀行可能做一些「不老實」的事，對自己不利，於是，你可以透過一個區塊 鏈技術程式，令到這家銀行無法在背後「做手腳」，從而解除了對這家銀行的信任疑慮。 但問題是，LUNA 和 Celsius 這些加密貨幣公司的出事，嚴格來說，並非對個別機構的信 任問題，而是支撐其市場運行及商業模式的設計問題。即使有一個中心化的組織來作出 協調和管理，也未必能夠做到，遑論一個去中心化，沒有中央組織管理的體系。 2 網絡新天地
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