48 很顯然，天氣是短期局部氣象，但氣候變暖則是長期全球的平均變化趨勢，然而這個趨 勢通常在個人感知的層面並不明顯。 應對氣候變暖需集體行動 筆者有一項研究，透過考察人們對氣候變化的關注（Attention）和當地股票價格變 化，去檢測人們對當地異常氣溫的反應，並進一步探討其後續行為，基於投資者會根據 他們的信念進行股票交易，從而影響到股價。值得強調一點，人類的集體信念和努力， 是氣候政策和行動有效性重要決定因素。筆者通過這項研究，主旨是去揭示公眾對全球 變暖的集體認知和行動。 基於人們的注意力有限，並更容易關注那些為人矚目的天氣事件和個人體驗，而當地天 氣狀況無疑是人們的第一手經驗，且當地天氣的影響，還可以通過傳播渠道和媒體加以 放大。因此，當地極端氣溫可以作為「警鐘」，提醒投資者關注氣候變化。我們以「全 球變暖」主題的月度谷歌搜索量指數（SV I），來衡量人們的關注度。 筆者分兩步進行研究實証：第一組測試人們在經歷異常溫暖的天氣時，是否會更加關注 氣候變化。第二組考察這種經歷是否會影響金融市場。基於本土偏好，當地股票的價格 會受到當地投資者交易行為的影響。 筆者從美國國家氣候數據中心（NCDC）製作的全球地面日數據匯總（Global Surface Summary of Day Data）中獲取每日天氣數據；此外，收集了 1973 年 至 2017 年 74 個 主要證券交易所的所在城市每日數據。測試期是 2001 年至 2017 年，當時氣候變化已成 為全球現象。有關研究樣本和研究方法，不在本文闡述，而集中討論研究發現和結果 （有興趣詳閱該項研究的讀者，可參考筆者的論文“Attention to Global Warming”）。 高溫異常引發關注 扼要言之，當人們經歷當地氣溫異常升高時，會更積極關注氣候變化（表現為「全球 變暖」相關谷歌搜索量的增加）。不過，這種關注度的提升，反映公眾對氣候風險的認 知，更容易受顯著天氣事件（如高溫）的影響，而非長期的氣候科學數據。研究發現， 在金融市場，在異常溫暖天氣下，碳密集型企業的股票表現遜於低碳排放企業。散戶投 資者—而非機構投資者—拋售碳密集型股票，但這種行為更多是基於對短期天氣 事件的反應，而非基於對企業基本面的理性分析。 1 投資市場萬變
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