71 ［本文摘要］：銀行在貸款時，為避免壞帳風險，會與借款人達成的信貸合 同，協議通常包括禁止企業所有者和經理人在貸款未償清期間把公司資本撤走 的條款（一般稱為「資本規約 ‧ Capital covenants」）、在公司業績下降時， 把公司的控制權交予貸款人的條款（一般稱為「績效規約」‧ Performance covenants）。 理論上，借貸合同規約條款是以借款人的基本面決定，條款寬緊，視乎借款人 的公司財務等信用狀況，本文則探討貸款方的基本面如何影響合同規約條款。 研究發現，貸款銀行遭受財務衝擊時，會通過增加債務合同中「基於績效」 （performance-based），而非「基於資本」（capital-based）的規約條款 數量和嚴格度，來應對財務衝擊，亦即貸款機構更看重「績效規約」而非「資 本規約」。基於績效表現能及時反映借款人經營變化，而資本結構變動較為滯 後。研究結果清楚顯示，貸款方的風險偏好，會影響會計信息在債務合同中的 具體應用。 在現代經濟中，很多經濟活動依賴銀團貸款支持。企業運用這些資金進行特定項目投 資、日常營運以至創新，直接影響宏觀經濟的發展。 不過，當企業背負大量債務時，往往萌生不良動機，例如，所有者和經理人把公司資本 轉移，掏走公司資產，損害到債權人利益。若公司業績下降，他們也可能有動機承擔更 高的投資風險，給銀行帶來壞帳風險。 為了管控這些不良動機，銀團成員會與借款人協商，達成信貸合同協議。這些信貸協議 通常包括禁止所有者和經理人在貸款未償清期間把公司資本撤走的條款（一般稱為「資 本規約 ‧ Capital covenants」）、在公司業績下降時，把公司的控制權交予貸款人的條款 （一般稱為「績效規約」‧ Performance covenants）。 理論上，合同規約條款是由借款人的基本面決定的。條款寬緊，視乎借款人的公司財務 等信用狀況，然而，對於貸款方的基本面如何影響合同的設計，我們卻知之甚少，筆者 聯同其他學者的一項研究，就針對這一點。當貸款人的資本受到衝擊，會如何影響借貸 合同中財務條款的組合？ 銀行資本承壓 收緊借款績效規約 Morris 2 商業世界運轉
RkJQdWJsaXNoZXIy NDk5Njg=