56 值得一提，「隱藏信息」當中，還有一種是連公司高層自己也不知道的。當然，公司不 會與競爭對手披露公司的營運情況，但作為分析師，他相對中立，並且聚焦的，是整 個相關行業；所接觸到的七、八家公司，由於身份相對中立，從中所取得的詳細行業信 息，使他可以從一個更高的視角，包括相對宏觀的行業視野、相對微觀的個別個公司角 度，觀察到連個別公司高層也不知道的行業發展與變化信息。這個信息當然也很有價 值。可以說，「隱藏信息」的價值高，對公司績效和盈利表現的影響往往舉足輕重。 發揮「信息中介」作用 此外，筆者有一項研究，是探討分析師在「信息中介」的角色和作用。扼要來說，公司 在公布業績之後，通常都舉行一個討論業務發展和盈利的電話會議。投資者和分析師都 可以致電，跟該公司高層就有關經營情況、盈利等問題進行討論。討論過後，分析師都 會撰寫一份研究報告。 筆者利用這些分析師研究報告和公司披露的信息，通過計算語言學的模型研究 （Computational linguistic research），對分析師的信息中介角色作出分析。研究結果發 現，分析師所撰寫報告裡面的內容，有 31% 的部分，是公司管理者所沒有談及的話題內 容，這三成左右的內容，就是上文提及的「信息發現」。至於其餘約七成的內容部分，是 公司管理層有所提及的話題。 換句話說，約三成左右的內容，是分析師的「信息發現」，透過文本把隱藏的信息發掘 出來；餘下的約七成內容，是分析師對公司管理層對外所披露的信息作出闡釋（對此分 析有興趣的讀者可參考筆者 Analyst Information Discovery and Interpretation Roles: A Topic Modeling Approach 一文）。 1 投資市場萬變
RkJQdWJsaXNoZXIy NDk5Njg=