74 ［本文摘要］：公司高管對盈利的預測不排除有錯誤估計。投資者或分析師往往 運用其預測，去預測即將發表的收益公告。然而，當盈利公告之後，管理層的 預測再沒有明顯的額外信息，供投資者或分析師進行後續預測。 作者對 1995 年至 2016 年的 14,449 項年度管理預測，進行了一系列分析，通 過測試「管理層預測誤差」（management forecast errors, MFE）中，探究 是否存在有助於預測下一年盈利情況的信息。 研究發現，不準確的預測可以提供預測期以外的收益信息，即當預測包含當下 報告期間未實現的盈利時，這些收益最終可能在後續期間實現，意味「管理層 預測誤差」的信息含量帶有「前瞻性」，預測錯誤可能包含有關公司未來收益 的大量有價值信息。 投資者、分析師以及其他利益相關者，在衡量企業績效時，需要依賴大量信息，其中 一些信息由企業高層直接發布，包括管理層對盈利的預測。很顯然，管理層對盈利預 測不會絕對無錯，預測總會有失準，管理層對某一期內盈利的預測，與實際情況可能 會有所不同。 高管盈利預測誤差 蘊含具價值信息 鄭悅 2 商業世界運轉
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